东方证券 潘敏立
记得在年初的政府工作报告中，当时将今年的CPI定调在4%。在年中温总理的讲话中，将CPI基数上移在5%一线。昨天，统计局已公布10月份CPI数据同比上涨5.5%，环比上涨0.1%。至此，控通胀已初见成效。
如果我们做一个简单的计算，至10月份，目前CPI溢出5%这一基准线的累积值已达6.7%，仅靠未来的11月份和12月份，完成年中温总理提出的目标看来已不太现实。但由于秋粮的丰收，同时整一年的宏观调控和去年最后两个月的基数较高，还是有望见到未来两个月CPI不断下滑的趋势。不过，如果只有当CPI下滑至4%以下，才能认为已由较高的通胀回落至温和的通胀，故目前控通胀只是初见成效，明年依旧是任重而道远。
而在股市中，之所以有这么多专业的机构研究通胀，一方面是观察在高通胀初现回落苗头时，从紧的货币政策及相关的调控政策是否会有微调，最终决定投资的仓位。而另一方面，则是对行业及企业业绩做一些相应的预判，随后决定在各行业和相应重点品种中的布局。
对于上市公司来讲，在刚公布完三季报之后，大部分研究机构就已经着手纷纷下调大部分公司的评级，特别是一些大盘的权重股和成份股，据统计被下调的比例过半。这一方面与机构在年初时的乐观估计需要修正有关，另一方面则与今年较高的通胀形势有关。
那么较高的通胀，究竟有利于哪些行业呢？现在正处于国内经济回调阶段，同时通胀调控也初见成效，所以，就未来而言，或许我们应该进行更为详细地分析。
今年10月份CPI出现回落是主要由于农产品价格和国际大宗商品价格下降所致。一般投资者的反应是，农业板块可能未来会由强转弱，但是，细想一下在上涨了近一年以后，各相关的子行业累积受益非浅，最终必然会反映在报表中。同时，明年1号文件就是农业科技，那么针对于这个子行业，届时更将会夺人眼球。这也就是近期源头的一些种业类个股在不断反弹和走强的原因。
反过来，对于食品饮料行业，由于在近几年机构抱团取暖长期运作之后，不断地将泡沫吹大，不仅避开了近两年的熊市，而且股价屡创新高。但在近期，即使股指反弹，它们也只是在高位来回波动，可以预见未来的发展空间反而会较小。
对于医药板块，近几年也获得过大量机构的青睐，但就未来而言，将会有很大的分化。首先，从一些生物制药板块来看，就看谁在临床试验完成后顺利投产。因为目前仅仅停留在概念炒作阶段，但一旦有业绩提升的空间，那么有望越来越强，甚至脱颖而出。另外，从中药材及中成药价格上涨13.0%来看，中药板块却是值得关注的，因为往往它们前期较为潜伏，未来在业绩上普遍具有爆发力。
