癌症仍然是拜耳在2026年制药业务中的关键希望来源。五月，该公司宣布将在ASCO年会上展示16篇摘要，包括来自ARACOG研究的首个二期结果，该研究比较了Nubeqa与恩杂鲁胺在晚期前列腺癌中的疗效。此类会议数据为投资者提供了关于后期临床管线稳健性的重要洞察。该公司已将其制药部门战略性地调整为专注于肿瘤学、心脏病学和肾脏疾病的长期增长。确认的全年展望——货币调整后收入增长0-3%，EBITDA利润率23-25%——表明制药部门表现良好。
2026年6月的最新公告凸显了拜耳对创新的关注。与Iambic在人工智能驱动药物发现方面的合作，以及以最高24.5亿美元全资收购Perfuse Therapeutics，加强了制药管线。FDA批准低剂量MRI造影剂Gadoquatrane，以及Asundexian在欧洲确认提交上市许可申请，显示了放射学和中风预防领域的进展。在中国扩建开放创新网络符合全球战略。然而，运营成功与遗留法律问题依然密不可分。草甘膦问题继续给集团发展蒙上阴影。
诉讼拨备现已总计118亿欧元，预计今年现金流出就达50亿欧元。最高法院在Durnell案中于2026年6月底作出的裁决将定下基调。分析师估计，有利于拜耳的裁决可能为约80%的待决草甘膦诉讼开创先例。净金融债务预计将升至约330亿欧元，而自由现金流预计为负，范围在-15亿至-25亿欧元之间。对于股权投资者而言，这描绘了一幅喜忧参半的图景。该股目前交易价格约为38.07欧元。
专注于肿瘤皮肤病的生物技术集团Vidac Pharma已按计划完成VDA-1102治疗光化性角化病的二期b研究患者招募。这使得一个重要数据点更加临近。该公司已在该随机试验中入组全部39名计划受试者。这是一项运营上的成功，稳定了剩余时间线。患者的随访期预计将持续约3个月。此后将公布结果。迄今为止，未报告任何与治疗相关的严重不良事件，这是一个积极信号。数据将分析该公司的代谢方法是否在这组患者中也同样有效。
EMA对德国研究的批准凸显了该项目的进展。二期研究的批准并非理所当然。它确认了研究药物及相关方案符合欧盟临床试验法规的科学和伦理要求。对于Vidac Pharma来说，这一步骤标志着从临床前可行性向人体受控疗效测试的过渡。此外，最近在加拿大获得的专利扩大了国际保护组合。该知识产权有效期至2045年，目前包含七个全球专利族。
Sphene Capital的分析师重申“买入”评级，公允价值为每股4.20欧元。各部分加总模型分别评估了两个管线候选药物VDA-1102（AK和CTCL）的价值，目前未包含临床前候选药物VDA-1275。如果该候选药物进入临床阶段，将带来显著的估值潜力。近期在欧洲扩张取得的进展，包括关于加入Quest for Health的深入讨论，凸显了管理层将公司定位为合作伙伴关系和资本市场准入的计划。未来几个月将验证这一前景良好的方法是否经得起试验数据的考验。该股目前交易价格约为0.50欧元。
辉瑞的肿瘤学部门仍是2026年的关键价值驱动因素。该部门在这一领域取得了科学和监管进展，但尚未成为人们所期望的收入驱动因素。在ASCO年会上，辉瑞公布了关于LORBRENA治疗肺癌、基于BRAFTOVI的组合治疗转移性结直肠癌、以及TALZENNA联合XTANDI治疗前列腺癌的有前景数据。FDA批准BRAFTOVI用于结直肠癌，以及PADCEV联合Keytruda用于肌层浸润性膀胱癌的加速审评资格，表明这些药物具有显著潜力。FDA将于八月就PADCEV做出决定，这将是决定性的。关于LORBRENA的CROWN研究在7年后仍持续显示出显著结果。尽管如此，关键问题仍然是这些临床进展能否转化为商业成功。
5月5日，辉瑞公布的第一季度业绩超出华尔街预期。收入同比增长5%至144.5亿美元，显著高于约137.9亿美元的共识预期。调整后每股收益为0.75美元，也高于分析师预期的0.72至0.73美元。增长来自核心运营业务。排除新冠产品Comirnaty和Paxlovid，收入增长了7%。近期上市或收购的产品表现尤为出色，运营收入增长22%。用于膀胱癌治疗的PADCEV收入增长39%，而Nurtec ODT/Vydura收入增长41%。
从投资者角度看，近期与德国政府关系的升级可能不太令人鼓舞。在致总理弗里德里希·默茨的信中，首席执行官阿尔伯特·布尔拉警告称，医疗保健领域的计划预算削减正在危及规划确定性。因此，辉瑞正在审查其在德国某些计划投资的时机和范围。此举并非孤立事件。礼来和勃林格殷格翰已缩减或取消项目。此外还有CFO戴夫·丹顿的意外离职，他将于八月离开公司。临时CFO塞西尔·古根将接任，同时辉瑞正在寻找继任者。管理层重申了2026年全年预测。该股目前交易价格约为25.08美元。
肿瘤学市场仍然是制药业最具前景的领域。拜耳正在承受沉重的草甘膦诉讼负担，同时凭借强大的管线和运营势头挺过难关。Vidac Pharma以其创新的代谢方法脱颖而出，是一个专注的先驱者。顺利完成患者招募为潜在价值增长奠定了基础。辉瑞交出稳健的业绩和强大的数据，但必须应对政治挫折和领导层变动。
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