别忘了AI？Epic、Tempus AI 和 Doximity 如何在医疗保健中利用网络效应 - AI与医疗健康

上个月DeepSeek的人工智能性能取得了令人瞩目的成绩，导致1月底股市出现了历史上最大的一次下跌，仅Nvidia一家就因这一消息损失了近600亿美元的市值。作为参考，这比希腊、哥斯达黎加、卢森堡和克罗地亚的国内生产总值总和还要多。

关于DeepSeek的长期影响仍有待观察（以及其结果在更严格的审查下是否真正具有创新性）。然而，这一事件明确提醒我们，对于公司及其投资者而言，持久性不仅限于增长或增长潜力，还包括业务模式、技术、产品和市场地位的组合，以及公司在面对外部压力时如何调整这些要素。

在过去的十年中，超过1000亿美元的风险资本投入了医疗保健行业。尽管确实有一些公司在某些时期实现了高收入增长，并且有几次备受瞩目的退出和首次公开募股（IPO），但这些成功往往是短暂的。

虽然有多种途径可以达到领先的市场地位，但从健康科技领导者Epic、Doximity和Tempus的例子来看，网络效应似乎是健康科技公司和投资者的一个强大而可能被低估的业务战略组成部分。

医疗保健中的网络效应

网络效应是指随着用户数量的增加，公司产品的价值也随之增加的现象。社交媒体平台如Facebook或Twitter可能是最易识别的例子：用户倾向于使用这些平台，因为他们的朋友和熟人都在那里。

Uber、DoorDash和Airbnb也是网络效应的例子。书籍已经写过互联网和技术的进步如何为网络平台打开了巨大的机会。研究表明，通过网络效应创造价值的“平台”公司增长更快、盈利能力更强，并为投资者带来更高的股东回报。

那么，为什么更多的医疗科技公司不寻求利用网络效应的力量呢？

部分原因是，医疗保健市场的复杂性已经足够具有挑战性：向一个用户销售技术已经很困难，更不用说克服网络效应特有的“冷启动”问题（没有人采用，因为没有人已经采用）。

但医疗保健中最大的问题通常是跨组织的挑战，需要解决不同用户群体之间的问题。例如，预授权（支付方和提供者）、临床试验招募（临床研究组织、提供者和符合条件的患者）、护理协调、转诊管理和人员配备等。

或许，“平台思维”——即公司通过高效连接不同群体来创造价值——才是最大的机会所在。

Doximity、Tempus和Epic已经展示了成功的平台战略可以是什么样子。

Tempus AI：网络效应和数据驱动诊断增长和创新

Tempus AI是一家先进的诊断公司，最初为肿瘤患者提供基因检测。然而，与其他实验室公司不同的是，Tempus的雄心和战略更为广泛。首先，Tempus投资于电子健康记录（EHR）集成，使医生更容易订购测试和接收结果；同样的能力也允许医生与Tempus共享患者记录。其次，它投资了一个强大的数据平台，用于存储、解析、去识别化和分析数据，并在此基础上构建AI模型。

支撑这些技术投资的是创新的商业模式，该模式利用了跨边网络效应：Tempus收集的丰富测试和临床数据对生命科学公司和研究人员非常有价值，Tempus通过向这些客户提供去识别化的数据集建立了盈利业务。

Tempus的S-1文件显示，它从诊断和数据业务中获得了收入。

事实上，在几年的时间里，Tempus的数据业务有效地补贴了其基因组测试业务。例如，在2018年，Tempus的测试收入为900万美元，但进行测试的成本为1740万美元，导致840万美元的毛利润亏损。然而，Tempus从生命科学公司那里通过测试数据获得了1640万美元的收入；2019年，公司又从数据中获得了1370万美元的收入，并在随后几年继续实现收入。截至2024年，Tempus从2018年进行的原始测试中总共获得了6620万美元的收入，表明2018年进行的测试的终身收入中有84%来自数据，而不是测试服务本身。

与同行相比，Tempus的投资在网络效应方面的回报尤为明显。成立于2000年的GeneDx是另一家专注于罕见病的先进诊断技术公司。尽管需要注意两家公司在治疗领域的差异和其他业务特点，但很难否认Tempus的成绩：公司年轻15岁，收入是前者的两倍多，增长更快，并且似乎正在走向盈利。

Tempus处于有利位置，但仍处于早期阶段。公司面临的挑战包括能否成功扩展到其他治疗领域，能否将其AI应用业务发展为重要的收入来源，以及能否在尝试实现高估值的过程中维持其数据业务的增长。

Doximity：医生的网络效应带来增长和利润

很少有数字健康公司能够扩展到成熟阶段，从而进行首次公开募股。更少有公司能以25%的利润率和两位数的收入增长实现这一点；Doximity已经连续五年做到了这一点。

简单来说，Doximity可以被描述为医生的LinkedIn。最近，公司一直在投资于协作和生产力工具，包括远程医疗、安全消息传递和数字签名功能。“Doximity首先是一个以医生为中心的公司——这是我们毕生的工作。我们开发的所有产品都旨在让医生的生活更轻松、更高效、更互联”，Doximity联合创始人兼首席战略官Nate Gross博士在电子邮件中解释道。

Doximity主要通过制药和卫生系统客户获得收入，经常实现90%的毛利率。客户支付费用以推广其解决方案（通常是药物）或发布职位或向临床医生发送消息。Doximity能够向这些客户收取溢价，因为它从临床医生之间的交流和合作中产生了强烈的参与度和“同侧网络效应”。

公司在其投资者关系材料中强调了这些“强大的网络效应”，Doximity享有的飞轮效应也很容易看到：

参与的临床医生吸引更多临床医生
制药和卫生系统客户支付费用来接触临床医生
Doximity投资于新的临床医生友好功能并重新投资以提高现有功能的吸引力
临床医生参与度更高
重复

与Tempus一样，Doximity也是一个相对较年轻的公司，成立于2010年。公司面临的关键问题是，2020年至2022年期间收入的显著增长是否可持续，还是像许多数字健康趋势一样，主要由新冠疫情推动。随着2023年和2024年增长放缓，另一个问题是Doximity如何说服制药公司将更多面向医生的营销工作转向数字活动。

Gross博士对此表示乐观。“随着医生越来越依赖数字化工作流程，对高质量、可信赖解决方案的需求只会增加。我们为引领这一转变感到自豪，并致力于提供帮助医生提高效率并为患者提供更好护理的产品。”他指出。

Epic Systems：构建美丽而良性的网络效应之网

在医疗保健行业中，Epic通常被认为是最成功的电子健康记录（EHR）软件供应商，而不是像Airbnb那样的平台公司。可以说，在最明显的网络效应领域——允许第三方供应商通过API在其技术上构建（类似于App Store模式）——Epic是否愿意赋能他人或与他们竞争仍存在疑问。

但正如互操作性专家Brendan Keeler所指出的，Epic相对于竞争对手的主要优势在于其单一代码源以及客户从网络效应中受益的程度。Keeler对技术的关注可能低估了Epic如何将网络效应融入其文化和战略：前医院CIO XYZ表示，Epic之所以是最好的供应商，是因为其客户网络，客户被鼓励分享最佳实践（涉及实施、培训、工作流变化、模块使用等方面），以实现投资回报。Epic通过用户组论坛、自助工具和在线论坛支持其客户社区，促进信息共享和专业支持。

最近，Epic在多个领域扩展了其技术和产品投资中的网络效应。例如，Cosmos是一个数据平台，使医疗系统能够利用Epica的参与客户基础的集体临床数据力量来“指导临床干预、发现新知识并推进医学……为临床医生提供即时的护理点见解。”

由于Epic已经是市场份额最大的EHR，Cosmos的数据广度和深度几乎是其他EHR无法复制的。如果Cosmos为客户创造了有意义的价值，那么它应该会吸引新客户，因为该服务仅对Epic用户可用。

Epic还在通过其Epic Payer Platform和Epic Life Sciences业务部门构建“双面网络”。Epic的支付方平台（EPP）使数据能够在其医疗系统客户和支付方（如Aetna、Highmark和Independence Blue Cross）之间交换。EPP的用例和工作流程因支付方和医疗系统客户的特定需求而异，但包括预授权、事件通知和护理协调等。

这些项目的初步好处可能包括效率提升、减少管理成本和加快护理时间。对Epic而言，长期的战略利益是增加“跨边网络效应”：随着更多支付方和医疗系统的加入，Epic网络的用户数量增加，这使得EPP成为这些复杂工作流程的默认解决方案，从而吸引更多用户。

与Tempus或Doximity不同，Epic并不是新手。成立于1979年，公司主要通过软件销售和维护费获得了49亿美元的收入。对于Epic而言，网络效应可能不是其直接的收入来源，但一直是公司成功和为客户创造价值的关键。展望未来，网络效应将在Epic如何增强现有用户的粘性、获取新客户以及开拓新市场的新业务中发挥更重要的作用。