2024年对于英国生命科学的风险投资环境来说是关键的一年。宏观经济和地缘政治条件的改善促使活动反弹，为2025年的上升趋势奠定了基础。我们最近发布的《2024年生命科学与医疗保健报告》显示，英国生命科学的总风险投资同比增长了36%，接近30亿英镑。令人鼓舞的是，这种复苏主要由后期和成长阶段的融资轮次增加驱动。与2023年相比，大型融资轮次增加了50%，我们覆盖区域（英国、丹麦和瑞典）的前20大交易中有8笔处于B轮融资阶段。
生物制药领域的亮点
除了后期和成长阶段的融资环境得到振兴外，2024年也是英国世界一流的生物制药生态系统早期投资的杰出一年，仅在英国就有六笔超过4000万英镑的首次融资（A轮或种子轮）。这表明创新管道仍然强劲，随着这一群体的成熟，仍有很大的发展空间。值得注意的是，企业和战略投资者在早期阶段的影响力日益增强，辉瑞和英伟达等公司领导早期融资轮次，表明战略参与者正在引领早期生物制药创新，形成一个多元化且健康的生态系统。
行业正进入复杂药物设计创新的新阶段，利用多靶点方法和新型生物制剂来改善患者预后。几乎所有的最大早期融资都流向了开创创新药物设计的公司，预计早期创新的步伐将继续吸引大量资金。
值得关注的领域
尽管PD-1在过去十年中为肿瘤治疗设定了标准，但英国和北欧地区正在成为抗体药物偶联物（ADCs）领域的领导者。去年四笔最大的生物制药和诊断工具融资中有三笔涉及临床前ADCs。这反映了大型制药公司迫切需要补充管线以应对专利悬崖，这种竞争将推动该领域的进一步创新和投资。传统优势领域如诊断和工具也保持健康，AI和科技生物的机会将颠覆这些领域。
欧洲生态系统的持续强化
地理位置是英国生物制药的一个被忽视的优势。相比于美国东西海岸之间的巨大距离，剑桥、伦敦和牛津形成的“黄金三角”内的高密度人才、投资者和企业的聚集是一个被低估的催化剂。AI与生命科学专业知识的交叉使英国在技术生物和AI赋能的生物制药及诊断工具方面处于领先地位。
除了地理优势，区域生态系统也在演变。在英国和北欧排名前十的早期生物制药交易中，有一半由英国和欧洲的风险投资公司主导。随着领先的美国公司在欧洲扩展业务，以及Novo Ventures、Syncona和Forbion等欧洲和本土领先玩家的迅速扩张，预计英国的风险投资轮次在2025年及以后将继续增长，无论是数量还是价值。
健康科技的前景
然而，健康科技进入2025年时持谨慎乐观态度，平衡着挑战与机遇。疫情后的重置使得该行业在2024年开始调整估值，重新强调增长、盈利和坚实的基础，这可能为新一轮健康科技IPO铺平道路，设定新的估值基准。尽管如此，这种适应仍在进行中，我们预计还会看到更多的降价融资和低价值退出。
直接面向消费者的医疗保健兴起
在重新关注商业基础和稳定收入的同时，具有强大基础的直接面向消费者的医疗保健模式引起了广泛关注。提供在线护理和订阅模式的公司正在快速发展，以满足肥胖护理、心理健康、女性健康等领域新兴治疗的需求，绕过传统渠道。随着患者在监测和管理健康方面发挥更积极的作用，对能够大规模提供个性化治疗的解决方案需求增加。这推动了一波移动医疗提供商的发展，它们可以提供可操作的见解，促进积极的行为变化，从而实现有意义的健康结果。AI在这里发挥着变革性作用，那些结合科学可信度、真正个性化和可访问性，并设立高标准隐私和监管标准的公司将值得关注。
女性健康领域的突破
在这些面向消费者的成功案例中，Flo Health晋升为欧洲首个女性健康独角兽公司，为这个领域带来了应有的关注。然而，这只是冰山一角。女性健康领域仍然相对其潜力而言资金不足。目前对女性健康的认知仍局限于女性特有的疾病，需要继续努力扩大关注范围。值得注意的是，直到上世纪90年代，女性才被允许参与美国和英国的临床试验。诊断和治疗女性中更为普遍或表现不同的疾病的科研差距仍然存在。解决这种长期失衡无法一蹴而就，但随着性别差异意识的提高和更加全面的医疗保健方法，能够通过精准医学弥补这一差距的公司将受到追捧。
穿透AI噪音
各行各业对AI的热情普遍存在，医疗保健也不例外。展望未来，挑战在于如何区分真正革命性的应用与“AI洗白”。尽管AI的承诺需要数年才能真正兑现，但热情依然强烈。能够利用生成式AI革新药物发现、缩短临床试验时间和建模互动的公司将站在转型机会的最前沿。此外，在大规模提供个性化护理方面，值得关注的应用包括支持从治疗转向预防的解决方案，以及AI赋能的诊断和设备的扩展。我们还预计会看到AI工具的持续创新，这些工具可以简化管理流程并提高工作效率，最终使医生能够花更多时间与患者相处。
挑战与瓶颈
英国健康科技面临的持续挑战是支持规模扩展阶段的公司，这通常导致企业在国外寻求投资、商业和退出机会。改善资本和人才获取，减少政府合同的复杂性，创造有利于创新的监管环境是确保成功企业在英国启动、扩展并最终上市的关键焦点。积极的是，政府似乎高度重视支持创新，我们将与生态系统中的合作伙伴共同努力，支持创始人释放增长潜力，确保英国在欧洲医疗创新前沿的地位。
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