远程医疗公司Teladoc Health公布第四季度财务表现优于预期，营收和盈利均超过分析师预测，推动公司股价周四上涨15%。
然而这家远程医疗巨头在向按就诊收费模式转型过程中持续面临挑战。Teladoc同时正将其虚拟心理咨询服务BetterHelp从现金支付模式转向接受医保的网络内模式。
公司营收增速放缓，并对2026年发布谨慎展望。第四季度Teladoc营收达6.42亿美元，同比持平；2025全年营收达25亿美元，同比下降2%。公司第四季度净亏损2510万美元，即每股亏损0.14美元；全年净亏损2.003亿美元，即每股亏损1.14美元。
与2024年每股亏损5.87美元相比，公司亏损有所收窄。第四季度业绩亦超过分析师预期：营收略高于华尔街预测的6.35亿美元，每股亏损0.19美元的预期亦被超越。
截至第四季度末，慢性病管理项目注册人数达119万人，与去年基本持平。美国综合护理会员数达1.018亿人，同比增长9%。
对于截至3月的当季，Teladoc预计营收区间为5.98亿至6.20亿美元，每股亏损0.45至0.35美元，低于市场预期。
公司预计全年每股亏损0.70至1.10美元，营收区间为24.7亿至25.9亿美元，基本与2025年持平但仍低于市场预期。
Teladoc首席执行官查克·迪维塔在季度财报电话会议上表示，公司正强化产品组合，在综合护理和BetterHelp业务领域推进创新，并投资人工智能以提升运营效率和用户参与度。
"这一战略使Teladoc Health能够持续引领虚拟医疗变革，助力客户以安全、整合、合规且基于临床实践的方式推动新一代AI医疗发展。纵观全局，医疗行业仍面临重大宏观挑战，客户聚焦于医疗可负担性、成本上升、慢性病流行以及未满足的心理健康需求等问题，"迪维塔指出。
"作为虚拟医疗的强力合作伙伴与领导者，我们相信自身定位良好，能够推动医疗成效、利用技术进步深化影响力。我们在战略重点领域的努力进一步巩固了这一地位。进入2026年，公司依托综合护理产品的创新能力和更稳固的基础，叠加BetterHelp医保覆盖的快速推进、国际市场的增长以及对执行与业务基本面的持续专注，正展现出新的发展势头。"
全年来看，面向医保计划、雇主及医疗系统的综合护理业务营收达15.8亿美元，同比增长3.3%。该业务板块预计2026年营收将较2025年增长0.4%至3.9%。
从订阅制向按就诊收费模式的转型影响了营收增长，尤其在美国虚拟医疗领域。
"美国虚拟医疗订阅向就诊导向模式的迁移持续影响分部营收，这种模式更符合美国医疗按服务收费的体系。但随着就诊收入现已占美国虚拟医疗收入半数以上，预计该转型对营收的冲击将较往年减弱，"迪维塔表示。
高管们预计长期来看就诊收入增速将超越订阅收入降幅，虚拟医疗将成为净增长驱动力。
Teladoc预计2026年关税压力将达500-700万美元（2025年为300万美元），并预期美国综合护理会员数将因政府计划缩减及《平价医疗法案》补贴到期而小幅下降。
威廉布莱尔分析师瑞安·丹尼尔斯在研报中指出，虚拟就诊领域持续从订阅制转向就诊收费模式，叠加综合护理交付领域新客户采购周期的不确定性，使Teladoc仍面临重大挑战。
"Teladoc仍处于转型阶段——在增长放缓和艰难终端市场中寻求盈利提升、产品优化及新成长领域的资本配置，"丹尼尔斯写道，"展望未来，我们预计公司运营将更加聚焦，尤其在BetterHelp业务上，这有助于稳定股价并通过战略举措释放价值，例如深耕国际市场及推动BetterHelp向B2B模式转型。"
BetterHelp业务持续承压，全年营收同比下降9%，付费用户平均数下降6%。2025全年BetterHelp营收9.5亿美元，含医保收入1300万美元。
迪维塔向投资者透露，公司正加速推进BetterHelp的医保覆盖网络。去年收购虚拟心理健康提供商UpLift以拓展支付方业务，后者服务医保计划市场，覆盖超1亿人口并拥有1500多名心理健康专业人员网络。
"我们已取得显著进展，目前在20个州及华盛顿特区开通服务，认证注册医师超4500名，"他表示，"新增医保合作使覆盖人口超1.2亿。早期趋势积极：医保就诊量强劲增长，日均超1200例，年化营收超4000万美元，这进一步指导我们制定2026年面向现金支付消费者及新兴医保市场的策略。"
迪维塔于2024年6月接任CEO以推动业务转型。针对投资者关于公司面临挑战之年未来增长前景的提问，他表示将着力拓展虚拟医疗服务能力并增强慢性病管理服务。
今年初，公司升级了24/7虚拟急诊服务以诊治更多病种。
"我们还在推进慢性病管理项目的创新，助力改善慢性病患者健康状况，"他说，"慢性病带来的健康负担与经济成本是医疗体系的重大挑战，我们将在该领域深化布局。2026年，我们将依托海量数据开发新一代AI分层能力，结合针对性临床干预，满足高风险人群需求，包括在适当时机协调初级及专科护理，实现更全面的健康管理。这些AI模型能高效联动护理团队实施个性化干预。"
迪维塔指出，公司正推出新型连接设备、居家检测等功能完善综合服务体系。去年收购Catapult Health以强化健康问题早期发现并拓展居家诊断检测。
今年4月，公司推出新一代 cardiometabolic 健康计划，旨在改善人群健康并预防糖尿病、高血压及肥胖症恶化。
"2025年初我们仍持有2024年的同类产品组合，如今凭借这些增强功能和持续构建的基础，我们认为将迎来更大发展机遇，"迪维塔表示，"BetterHelp业务核心在于医保覆盖规模化。我们去年年中进入该市场后已实现显著扩张，如财报及业绩指引所述，2026年将见证该业务的大幅增长。"
他补充道："慢性病管理领域，我们持续看到捆绑产品及可招募人群的增长机遇。更重要的是，过去一年我们构建的临床基础——包括数据与AI能力，以及为客户提供更强投资回报率的能力——将驱动我们自身增长。"
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