2026年第一季度，制药和生物技术行业的并购(M&A)活动显著加速，延续了2025年的复苏势头。
近期交易量的激增凸显了行业对产品组合扩展和持续管线创新的关注，同时对AI驱动药物发现的重视程度也在不断提高。肿瘤学和免疫肿瘤学公司始终是收购的首要目标。主要企业正积极围绕有前景的药物和候选产品寻求许可协议和合作，以进一步加强和多元化其核心产品组合。
近期并购交易速览
在制药巨头中，礼来(LLY)和诺华(NVS)在并购方面表现尤为活跃。
礼来最近宣布将收购Centessa Pharmaceuticals，这是一家专注于食欲素(orexin)疗法的临床阶段公司，致力于治疗睡眠和神经系统疾病。
Centessa的产品管线包括针对睡眠-觉醒周期的OX2R激动剂，其中以cleminorexton为首，该药物在治疗发作性睡病和特发性嗜睡症的II期试验中显示出良好效果。
根据交易条款，礼来将支付每股38美元现金，外加价值高达每股9美元的或有价值权，交易估值高达78亿美元。预计该交易将于2026年第三季度完成。
2月份，礼来(LLY)同意收购Orna Therapeutics，这是一家专注于利用环状RNA技术进行体内免疫细胞工程的生物技术公司。
Orna的平台将工程化环状RNA与脂质纳米颗粒相结合，使人体能够产生自身的细胞疗法，其主要候选药物ORN-252通过体内CAR-T靶向治疗自身免疫疾病。
该交易价值高达24亿美元，包括预付款和基于里程碑的付款。
礼来最近还收购了Ventyx Biosciences，这是一家开发炎症性疾病口服疗法的临床阶段公司。
Ventyx的产品管线包括小分子药物，例如NLRP3抑制剂，旨在靶向治疗心脑血管代谢、神经退行性和自身免疫疾病中的慢性炎症。
瑞士制药巨头诺华也一直在进行收购。上月，这家瑞士制药商宣布计划收购Excellergy Inc.，通过专注于食物过敏和其他IgE介导的疾病，加强其免疫学产品管线。该交易引入了EXL-111，一种处于I期开发阶段的半衰期延长抗IgE抗体。
诺华还计划从Synnovation Therapeutics收购一个泛突变选择性PI3Kα抑制剂项目，由SNV4818领衔，目前处于I/II期开发阶段。此举与其在HR+/HER2-乳腺癌领域的肿瘤学战略相一致，靶向疗法在该领域正日益受到重视。
今年早些时候，诺华收购了Avidity Biosciences，增加了其抗体寡核苷酸偶联物(AOC)平台和三个后期项目，进一步加强了其神经肌肉产品管线。
上月，默克(MRK)也宣布将以每股53美元现金收购Terns Pharmaceuticals，交易估值约67亿美元。此次收购加强了默克的肿瘤学和血液学产品组合，核心资产是Terns的关键药物TERN-701，这是一种口服BCR::ABL1抑制剂，目前处于慢性髓系白血病的I/II期研究中。
此次收购反映了默克加强肿瘤学管线、抵消未来专利压力的战略举措。
在生物技术巨头中，吉利德科学公司(GILD)正通过有针对性的收购来加强其外部创新战略，以强化产品管线并减少对其核心HIV业务的依赖。
最近宣布的收购Ouro Medicines交易，将OM336(gamgertamig)——一种处于临床阶段的双特异性T细胞衔接剂——添加到其炎症产品组合中。该交易价值16.75亿美元预付款，外加高达5亿美元的里程碑付款，突显了吉利德进军下一代免疫学领域的努力，并引入了一种可能差异化的"免疫重置"方法。
上月，吉利德还同意以约78亿美元收购Arcellx，核心是anitocabtagene autoleucel(anito-cel)，这是一种针对多发性骨髓瘤的后期CAR-T疗法，预计将于2026年12月获得美国批准。
从战略角度看，Arcellx交易使吉利德通过其Kite Pharma部门获得了anito-cel的全部经济权益，提高了长期利润率，同时添加了D-Domain平台以支持未来细胞疗法创新。
另一家生物技术巨头百健(BIIB)宣布以每股41美元现金收购Apellis Pharmaceuticals，交易估值约56亿美元，外加与Syfovre销售挂钩的或有付款。
此次收购增加了两种已上市药物——Empaveli和Syfovre，提升了百健的免疫学和罕见病产品组合，同时扩展至肾病学领域。
该交易预计将在近期和长期促进增长，2025年销售额达6.89亿美元，预计到2028年将实现中高两位数增长，收益增厚预计从2027年开始。
葛兰素史克(GSK)以约22亿美元收购了RAPT Therapeutics，加强了其免疫学产品管线。
该交易增加了ozureprubart，一种用于食物过敏的IIb期开发阶段长效抗IgE单克隆抗体，与现有疗法相比可能具有更少的给药频率。
葛兰素史克获得了全球权益(不包括亚洲部分地区)，随着公司将该资产推进到后期开发阶段，关键临床数据预计将于2027年公布。
2026年展望
随着企业寻求抵消专利悬崖和多元化收入来源，整合仍是关键主题。与内部开发相比，并购提供了更快、风险更低的途径，特别是随着创新周期的缩短。
凭借强劲的现金储备和对AI等先进技术的日益采用，预计并购活动将在2026年保持强劲。资金受限的小型生物技术公司可能将继续成为主要收购目标，进一步推动交易势头。
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