制药和生物技术行业的并购(M&A)活动今年以来显著加速，延续了2025年的复苏势头。
近期交易激增突显了行业对产品组合扩展和持续研发管线创新的关注，同时对AI驱动的药物发现也越来越重视。肿瘤学和免疫肿瘤学公司始终是收购目标的首选。主要企业正积极围绕有前景的药物和候选药物寻求许可协议和合作，以进一步加强和多样化其核心产品组合。
近期并购交易概览
在制药巨头中，礼来(Eli Lilly, LLY)和诺华(Novartis, NVS)在并购方面表现尤为活跃。
礼来最近宣布将收购Centessa Pharmaceuticals，这是一家专注于基于食欲素(orexin)疗法治疗睡眠和神经系统疾病的临床阶段公司。
Centessa的产品管线包括针对睡眠-觉醒周期的OX2R激动剂，以cleminorexton为首，该药物在嗜睡症和特发性嗜睡症的II期临床试验中显示出良好效果。
根据交易条款，礼来将以每股38美元现金加每股最高9美元的或有价值权(CVR)进行收购，交易总价值高达78亿美元。预计该交易将于2026年第三季度完成。
今年2月，礼来同意收购Orna Therapeutics，这是一家专注于使用环状RNA技术进行体内免疫细胞工程的生物技术公司。
Orna的平台将工程化环状RNA与脂质纳米颗粒结合，使人体能够自行产生细胞疗法，其主要候选药物ORN-252通过体内CAR-T靶向自身免疫性疾病。
该交易价值高达24亿美元，包括预付款和基于里程碑的付款。
礼来最近还收购了Ventyx Biosciences，这是一家开发炎症疾病口服疗法的临床阶段公司。
Ventyx的产品管线包括小分子药物，如NLRP3抑制剂，靶向心血管代谢、神经退行性和自身免疫疾病中的慢性炎症。
瑞士制药巨头诺华也一直在进行收购。上个月，这家瑞士制药商宣布计划收购Excellergy Inc.，通过专注于食物过敏和其他IgE介导的疾病来加强其免疫学研发管线。该交易带来了EXL-111，一种处于I期临床试验的半衰期延长抗IgE抗体。
诺华还计划从Synnovation Therapeutics收购一种泛突变选择性PI3Kα抑制剂项目，由SNV4818领导，目前处于I/II期开发阶段。此举符合其在HR+/HER2-乳腺癌领域的肿瘤学战略，靶向疗法在此领域正获得越来越多的关注。
今年早些时候，诺华收购了Avidity Biosciences，增加了其抗体寡核苷酸偶联物(AOC)平台和三个后期阶段项目，进一步增强了其神经肌肉研发管线。
上个月，默克(Merck, MRK)也宣布将以每股53美元的现金收购Terns Pharmaceuticals，交易价值约67亿美元。此次收购加强了默克的肿瘤学和血液学产品组合，以Terns的关键资产TERN-701为主导，这是一种用于慢性髓系白血病的口服BCR::ABL1抑制剂，目前处于I/II期研究阶段。
此次收购反映了加强肿瘤学研发管线并抵消未来专利压力的战略推动。
在生物技术巨头中，吉利德科学公司(Gilead Sciences, Inc., GILD)正通过有针对性的收购来加强其外部创新战略，以强化其研发管线并减少对核心HIV业务的依赖。
最近宣布的对Ouro Medicines的收购为其炎症产品线增加了OM336(gamgertamig)，一种临床阶段的双特异性T细胞衔接剂。该交易价值16.75亿美元预付款，加上最高5亿美元的里程碑付款，凸显了吉利德向下一代免疫学领域进军的战略，并引入了一种潜在差异化的"免疫重置"方法。
上个月，吉利德还同意以约78亿美元收购Arcellx，核心是anitocabtagene autoleucel(anito-cel)，一种针对多发性骨髓瘤的后期CAR-T疗法，预计将于2026年12月在美国获得批准。
从战略上讲，Arcellx交易使吉利德通过其Kite Pharma部门获得了anito-cel的全部经济权益，提高了长期利润率，同时增加了D-Domain平台以支持未来细胞疗法的创新。
另一家生物技术巨头百健(Biogen, BIIB)宣布以每股41美元的现金收购Apellis Pharmaceuticals，交易价值约56亿美元，加上与Syfovre销售挂钩的或有付款。
此次收购增加了两种已上市药物——Empaveli和Syfovre——提升了百健的免疫学和罕见疾病产品组合，同时扩展到肾脏病学领域。
预计该交易将促进近期和长期增长，2025年合并销售额达6.89亿美元，预计到2028年将实现中高两位数增长，收益增益预计从2027年开始。
葛兰素史克(GSK)以约22亿美元收购了RAPT Therapeutics，加强了其免疫学研发管线。
该交易增加了ozureprubart，一种用于食物过敏的IIb期临床试验中的长效抗IgE单克隆抗体，与当前疗法相比，可能减少给药频率。
葛兰素史克获得了全球权利(亚洲部分地区除外)，随着公司推进该资产进入后期开发阶段，关键临床数据预计将于2027年公布。
2026年展望
整合仍然是一个关键主题，因为企业寻求抵消专利悬崖和多元化收入来源。与内部开发相比，并购提供了一条更快、风险更低的途径，尤其是在创新周期缩短的情况下。
凭借强大的现金储备和对AI等先进技术的日益采用，预计2026年并购活动将保持强劲。资金受限的小型生物技术公司可能继续成为主要收购目标，进一步推动交易势头。
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